近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期(qī)货(huò)基金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.几十块钱的阿富汗玉是真的吗75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期(qī)货(huò)基金在(zài)一季报中均提及，本期已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收(shōu)入、投资收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期(qī)已实(shí)现收益加上(shàng)本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来(lái)看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)均(jūn)受(shòu)到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏，春节(jié)后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金(jīn)投资策(cè)略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初期两个月处于(yú)振荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价(jià)有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制于白银工业属性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白(bái)银表(biǎo)现出更(gèng)高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美(měi)银(yín)行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大(dà)幅(fú)降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基金认为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节(jié)奏(zòu)与经几十块钱的阿富汗玉是真的吗济衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加息(xī)。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相对(duì)有利(lì)，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极配置(zhì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 几十块钱的阿富汗玉是真的吗