昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱1分钟前刚刚哪里发生了地震，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据1分钟前刚刚哪里发生了地震平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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