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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的利(lì)多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存(c菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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