今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益(yì)基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升的(de)投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升字(zì)经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价(jià)值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季(jì)度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资(zī)产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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