随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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