大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　几十块钱的阿富汗玉是真的吗>5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàn几十块钱的阿富汗玉是真的吗g)，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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