财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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