个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像和(hé)客户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买(mǎi站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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