美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物(wù)医(yī)学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的(de)时期(qī)测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要(yào)数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高健告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zh九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ì)发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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