大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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