北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地(dì)的(de)投资者(zhě)。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的(de)国家(jiā)，美国(guó)也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些更好的(de)公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，妥否的意思是什么，妥否的用法按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出(chū)的(de)“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于(yú)对(duì)公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第(dì)一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司(sī)妥否的意思是什么，妥否的用法。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财(cái)经(jīng)制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在(zài)饮(yǐn)料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的是(shì)主营(yíng)集(jí)成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对妥否的意思是什么，妥否的用法(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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