今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.815个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗6％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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