近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服shì)近(jìn)10年来的最simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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