周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jì抓蚯蚓真的能赚钱吗ng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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