编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外随性是什么意思，女人随性是什么意思(wài)，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

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　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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