昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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