近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的货(huò)LOF份额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损失(shī)后的余额，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收益(yì)加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资(zī)产净值(zhí)方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化(huà)，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品(pǐn)期货行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的基金均(jūn)受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体(tǐ)走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要(yào)原因有以下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大(dà)豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于(yú)增(zēng)加，同时由于(yú)下(xià)游提(tí)货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏(lán)，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于(yú)报告期(qī)内基金投资(zī)策略和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金(jīn)表示，一季(jì)度白(bái)银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联(lián)储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联储货币政策(cè)调整节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同时(shí)也(yě)需关注突(tū)发地缘政治、金融体系(xì)的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加息(xī)。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍(réng)处于高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择机(jī)积(jī)极配置(zhì)。

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