个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。科兴是美国的还是中国的p>

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。W科兴是美国的还是中国的ind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可(kě)参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划(huà)业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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