4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，4斤是多少克，0.4斤是多少克南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(4斤是多少克，0.4斤是多少克shì)场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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