尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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