财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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