财(cái)联社(shè)5月(yuè)8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘(pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了(le)市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份(fèn)会(huì)议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的(de)传播(bō)。

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预(yù)期之下(xià)，中特估银行概念(niàn)获得资金(jīn)的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走强(qiáng)往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块(kuài)行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中特(tè)估(gū)后(hòu)有比较不错的(de)表(biǎo)现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来除稳定股息(xī)收益外的收(shōu)益。

　　银行卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国(guó)银行、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行板块(kuài)大(dà)涨早已启动(dòng)，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预(yù)期(qī)。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人(rén)董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不(bù)起的(de)那(nà)些低增速(sù)的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此被忽(hū)略高分(fēn)红(hóng)、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓(cāng)极(jí)度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等(děng)背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背(bèi)景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是(shì)中(zhōng)特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高。中国(guó)银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累(lèi)计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市(shì)场人(rén)士指出，中字头银(yín)行(xíng)目标价估(gū)值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之(zhī)下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相对(duì)于其他主题板块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了空间，公募(mù)“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度(dù)以来(lái)新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入(rù)和(hé)较高的(de)安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定(dìng)、估值处于历史低(dī)位的银行板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大(dà)行(xíng)重定价(jià)的(de)压力(lì)过去以及二三季度农商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投资部基(jī)金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望(wàng)使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善(shàn)，从而提高银行的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等(d卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ěng)大金融板(bǎn)块(kuài)的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结(jié)束(shù)的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行(xíng)情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识(shí)映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代(dài)表(biǎo)市场没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当(dāng)前的金融(róng)股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效(xiào)应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市值(zhí)板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等板块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此不能单一地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作为(wèi)单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构容易被表(biǎo)征为市(shì)场波动的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量影响较多、今年(nián)行情(qíng)结构差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单(dān)一映射(shè)分析。

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