5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对(du往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么ì)灵活的产品(pǐn)。

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