昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思jiù)在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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