钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭(dā)配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式(shì)的涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术(shù)完成突破(pò)以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时(shí)间已翻(fān)了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过(guò)山车(chē)”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装(zhuāng)修及(jí)设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了(le)资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速电动(dòng)车(chē)领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作(zuò)协(xié)议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车(chē)及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地(dì)产(chǎn)能大(dà)幅增加(jiā)已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录(lù)中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下(xià)，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断发(fā)展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调(diào)研记(jì)录(lù)中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之(zhī)外，市场(chǎng)还(hái)担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩(shèng)余募(mù)资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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