近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自(zì)焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前焦一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均(j一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎn一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两g)，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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