如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风一个男人出轨了还爱自己的老婆吗景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多的(de)业内人士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实(shí)也正(zhèng)是其(qí)他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金(jīn)流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期(qī)低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市(shì)场的海外投资(zī)者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成(chéng)了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在(zài)波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债(zhài)务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份报告(gào)中(zhōng)也(yě)表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本(běn)市场眼下(xi一个男人出轨了还爱自己的老婆吗à)正经历(lì)的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这(zhè)一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总(zǒng)值一个男人出轨了还爱自己的老婆吗（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽(kuān)松等(děng)积极因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个世界第(dì)三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日(rì)本目前(qián)是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也认为，日(rì)本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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