“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场边(biān)际降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍(réng)在(zài)低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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