分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出(chū)了更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融(róng)体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳(wěn)定(dìng)性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回(huí)落至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的(de)合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的(de)同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基(jī)金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规(guī)模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融(róng)市(shì)场(chǎng)的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将有效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排规(guī)定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综(zōng)合(hé)评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的(de)实施对于(yú)投资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货(huò)币基金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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