周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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