随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所(suǒ)调(dià我国最穷的5个城市，哪一个省最穷o)整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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