4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出(chū)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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