5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成(chéng如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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