尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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