近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cú我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词n)均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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