财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用(y季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗òng)是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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