昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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