5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构之一，景林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可能(néng)还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的(de)情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

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