5月(yuè)迎来开门红，A股成交额(é)连(lián)续20日(rì)保持在1万(wàn)亿以上，市场对于人(rén)工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)看法分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)，截至5月4日，已有多家券商发(fā)布了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出(chū)炉(lú)，传媒、银行关注度提升(shēng)最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推(tuī)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句荐了154只(zhǐ)金股，从(cóng)行业来看，机械设备行(xíng)业板块暂时(shí)是5月(yuè)机(jī)构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多(duō)只金股，两者(zhě)一(yī)定程度与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业出现(xiàn)分化，传媒(méi)板块(kuài)关注度提升最为明显，计算机板块关注度则快(kuài)速下降(jiàng)，这也(yě)与4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板(bǎn)块率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此(cǐ)外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关(guān)注度(dù)也小幅回暖，可能与(yǔ)淄(zī)博烧烤和(hé)五一旅游(y过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句óu)市场的(de)火爆有(yǒu)关(guān)。

　　从各家券商推(tuī)荐(jiàn)的金股(gǔ)标的集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上(shàng)的机构(gòu)共(gòng)同推荐(jiàn)。其(qí)中三只(zhǐ)传媒(méi)股同时获得(dé)3家以上(shàng)机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益(yì)名列前茅(máo)，精测电子贡(gòng)献其中绝大多数收益(yì)，海通证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的(de)收益紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中(zhōng)仅11家(jiā)券商(shāng)金股策略盈利，收(shōu)益中位(wèi)数为-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如近(jìn)几期，主(zhǔ)要与大盘行情(qíng)的撕裂有(yǒu)关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演(yǎn)绎(yì)体现在热(rè)门金股上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机(jī)构的金股中仅宁德(dé)时代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则(zé)出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨幅超(chāo)过(guò)60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机(jī)构多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月(yuè)份(fèn)的投资方(fāng)向做了预判，综合多家观点，券商们对五月的(de)大盘的看(kàn)法比较保守(shǒu)，建议多看少动(dòng)，推(tuī)荐较多的行业是(shì)电气(qì)设备(bèi)、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的(de)走(zǒu)势机(jī)构(gòu)有(yǒu)分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股票市(shì)场的(de)相对弱势(shì)。这有悖于(yú)现代投资理论(lùn)，但又屡(lǚ)见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也(yě)发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年(nián)中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均现下跌。如果(guǒ)统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的市场表现，则四(sì)年(nián)均报(bào)下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经(jīng)济的微刺激(包括(kuò)重大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止(zhǐ);同时，管理层对(duì)信用风(fēng)险及资产(chǎn)价格(gé)风(fēng)险的容(róng)忍度正在降低(dī)，但(dàn)在(zài)投资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘(pái)徊的经济周期(qī)格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市(shì)场(chǎng)有底无(wú)高度(dù)的现状。

　　申万策略认为市(shì)场(chǎng)依然维持(chí)震(zhèn)荡格局，长期(qī)看二级(jí)市场估(gū)值体系国际化是趋势，优(yōu)质(zhì)成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的(de)机会(huì)，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革(gé)红利(lì)释放非常值得(dé)期待。

　　招商策略判(pàn)断在去(qù)杠杆的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，要么减少负债，要么增(zēng)加资(zī)本，减负债会带来经济收(shōu)缩(suō)压(yā)力，增(zēng)资本会带来股(gǔ)票供给压力(lì)，市场尚未走出这种被(bèi)动(dòng)局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行(xíng)压力暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，但(dàn)尚无(wú)法期望经济会(huì)出现持续或(huò)者大幅改善;资金利率的(de)回(huí)落是衰退性的，不(bù)意味(wèi)着流动性出现(xiàn)主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付(fù)打破预期影(yǐng)响仍(réng)难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供给担忧(yōu)。总体上(shàng)仍维持二季度投资策略(lüè)观(guān)点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一(yī)线白马等业绩(jì)增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市场环境，一(yī)些积极因(yīn)素正出现，将给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍(réng)在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮点(diǎn)望提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。从管(guǎn)理层(céng)的政策取向(xiàng)来看，短期打破概率(lǜ)偏低，震(zhèn)荡(dàng)市特(tè)征没变。短期市场下(xià)跌后5月有些积极因素出(chū)现，建议备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略分析(xī)称(chēng)，首先，A股盈(yíng)利增速下行确(què)立，并将(jiāng)继(jì)续;其(qí)次，前期小(xiǎo)批多次的微刺激(jī)下(xià)，市场对(duì)短期经(jīng)济(jì)预期偏乐观(guān)，而实(shí)际(jì)政策(cè)效(xiào)果(guǒ)难以对冲(chōng)来(lái)自房地产等(děng)领域带来(lái)的(de)经济下行动能，基本面预(yù)期(qī)很(hěn)有可(kě)能下(xià)修;再(zài)次(cì)，改革和结构调整依然是政(zhèng)策主要目(mù)标，政府不托底(dǐ)，政策不(bù)全面放松的情况(kuàng)下(xià)，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好都有不利影响。监管部(bù)门的维(wéi)稳(wěn)措施亦(yì)难以(yǐ)改变基本面(miàn)弱平衡向下打(dǎ)破的趋势(shì)，5月(yuè)份市场仍将继续(xù)维(wéi)持弱势下跌格(gé)局。

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