在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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