5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受(shòu新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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