财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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