昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ine-height: 24px;'>为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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