个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不(bù)少投资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研(yán)优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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