如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅(jǐn)为菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩(suō)短到二季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国(guó)际市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了(le)日本(běn)五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的(de)出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前已经连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国(guó)投(tóu)资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产(ch菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在波动性远低(dī)于(yú)美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报(bào)告中(zhōng)也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避(bì)险和多(duō)元化分散投(tóu)资(zī)的需求(qiú)，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一(yī)定(dìng)要(yào)来(lái)日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公司治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多(duō)一点(diǎn)；东证(zhèng)指数(shù)成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本(běn)成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分析(xī)师预计(jì)，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去(qù)两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美(měi)央(yāng)行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目(mù)前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年(nián)年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为(wèi)，日本股市(shì)今年(nián)的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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