财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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