周一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊在股市(shì)大幅(fú)下挫(cu这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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