金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一(yī)股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一(yī)天(tiān)市值(zhí)就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获(huò)超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不(bù)知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李渡并(bìng)没有引入基石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资(zī)者，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本(běn)分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘(pán)价(jià)8.88港(gǎng)元(yuán)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费(fèi)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女g>

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提(tí)供以酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，珍酒李渡的增速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步(bù)增(zēng)加。报告期内，公司存货(huò)分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身价(jià)230亿(yì)元

　　低(dī)于行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的一个普通农(nóng)村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕业(yè)的(de)吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团(tuá甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女n)工作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新(xīn)华(huá)联(lián)集团董事、董事(shì)局副主席。也(yě)是在此，吴(wú)向东正式开启了(le)他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代(dài)理权(quán)，仅一(yī)年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之(zhī)后(hòu)，大(dà)量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日(rì)子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模式(shì)，随后，金(jīn)六福(fú)在(zài)这一年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担(dān)任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑地(dì)说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一段时间，金(jīn)六福(fú)的广告投(tóu)放(fàng)量都是全(quán)国第一(yī)。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操(cāo)盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制(zhì)的(de)金东集团旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人(rén)民(mín)币财(cái)富位(wèi)列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次高端(duān)库(kù)存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看(kàn)到更(gèng)强的动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司业绩(jì)会出现增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛(máo)盾(dùn)：一是产区(qū)和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是名酒企业都在(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女zài)向下(xià)扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心(xīn)下移，和(hé)地方(fāng)酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人口从农村(cūn)转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯(guàn)变(biàn)了，导致未来升级空间基数变小；超(chāo)高端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各(gè)价格(gé)带白酒节前(qián)和节后的终端(duān)进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相关产品(pǐn)节(jié)前(qián)下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节(jié)前增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭(shì)目以待。