“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口(kn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ǒu)的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预(yù)期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(dn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写e)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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