华(huá)尔(ěr)街(jiē)真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发(fā)百(bǎi)页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波(bō)的美国新兴(xīng)做空机构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次矛头(tóu)对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁(wēng)投资者(zhě)卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗(qí)下(xià)控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大(dà)单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据(jù)福布(bù)斯(sī)榜单(dān)显示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊(yī)坎个人身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名世界(jiè)富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)：

　　伊(yī)坎企(qǐ)业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏(shì)骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指出，简而言(yá切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸n)之，伊坎一直在使用从新(xīn)投资者那里获得的资金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构(gòu)只有在(zài)新(xīn)资金愿意冒着成为最后(hòu)一批'持有(yǒu)资金的风险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告(gào)中(zhōng)称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次(cì)报告的资(zī)产净值高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所有(yǒu)可比(bǐ)公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊(yī)坎企业的同行(xíng)，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易(yì)价(jià)格(gé)均低(dī)于各(gè)自的资产净值(zhí)。资产(chǎn)净值是衡量(liàng)基金业绩的(de)关键指标，衡量(liàng)基金所(suǒ)持(chí)证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益(yì)率(lǜ)，这是迄今为(wèi)止美国大型股公司(sī)中(zhōng)最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎(kǎn)以股票而不是现(xiàn)金的形式发(fā)放股(gǔ)息(xī)，并让(ràng)伊坎(kǎn)企业出售(shòu)新股，以满足股东的(de)支出，从(cóng)而(ér)抬(tái)高了股息收益(yì)率。

　　兴登(dēng)堡的(de)报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定(dìng)为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部门(mén)的(de)一家重要子公司(sī)申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登(dēng)堡还(hái)指责(zé)唯一一家跟踪(zōng)伊(yī)坎企业(yè)的大型投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊(yī)坎(kǎn)之间(jiān)的关系密切。报告称，杰富瑞在其(qí)研(yán)究中假设，即使在(zài)最坏的情况下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做(zuò)空(kōng)报告对伊(yī)坎(kǎn)来(lái)说是(shì)一个重大挑战。他也在(zài)报告刊登(dēng)的几小时(shí)后(hòu)发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明(míng)中表示(shì)，兴登堡“自以为(wèi)是”的报告(gào)旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益(yì)为代价获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露(lù)的(de)信(xìn)息，我们相信，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的(de)业绩将会像以往一样(yàng)不言自(zì)明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相(xiāng)信激进主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年(nián)的(de)激进主(zhǔ)义投资(zī)已经很好地证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。我们(men)定期将我们的维权(quán)原则付诸于我(wǒ)们的多数控(kòng)股公司以及我们投资部门持有的(de)少数(shù)股权(quán)，目前(qián)在14个上(shàng)市公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通过对冲头寸来降低风险，尤其是(shì)在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能(néng)源(yuán)、汽车、食(shí)品包装、房(fáng)地产和其(qí)他行业的各种投资。他是(shì)IEP的控股(gǔ)股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报(bào)告中的(de)说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的单位持有人和员(yuán)工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权(quán)益(yì)机构也(yě)坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的(de)投资者(zhě)就兴登堡研究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研究(jiū)的做空实例，最出名(míng)的莫(mò)过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了。兴登堡研究(jiū)百页的(de)做空报告(gào)使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸引(yǐn)发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印(yìn)度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公共广播(bō)电(diàn)台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集(jí)团(tuán)市(shì)值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的(de)债券(quàn)价格跌至垃圾债水平(píng)。阿(ā)达尼(ní)的个人(rén)净资(zī)产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来(lái)头？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成(chéng)立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研(yán)究官网介绍，公司(sī)的主要业务包括披露企(qǐ)业的会(huì)计造(zào)假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究(jiū)公司(sī)共对30家(jiā)公司(sī)发过难(nán)。他们雇(gù)佣金(jīn)融分析(xī)师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资料，大(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸dà)学期间(jiān)，他加(jiā)入了以色列的救护车急(jí)救部门，是拥有以色列证书的(de)救护人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登(dēng)堡研(yán)究”这(zhè)个名字源于(yú)1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡(bǎo)视为完全可以避免的(de)人(rén)为(wèi)灾难的缩影，”该公(gōng)司(sī)的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界(jiè)特斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美国司(sī)法部和证券监管机构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方(fāng)面误导投资者。该公司的市(shì)值一(yī)度超过50亿美元(yuán)，如今已(yǐ)缩水至不(bù)到(dào)2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票在兴(xīng)登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)宣布做空推(tuī)特后，推(tuī)特的股(gǔ)价(jià)从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭做空仓(cāng)位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当推特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登(dēng)堡(bǎo)研究宣布(bù)转为做空推特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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